Passief tegenover actief
Indexbeleggen moet, Exchange Traded Funds (ETFs) zijn de enige manier om écht te beleggen. Eindelijk is de zoektocht naar het ideale beleggingsinstrument afgelopen.
Passief indexen volgen is even goed als actief proberen te handelen want de markt verslaan met actief handelen kan je alleen omdat je af en toe geluk hebt. Je verslaat ze nooit op een consistente wijze jaar na jaar.
Gewoon een paar wereldwijd gespreide trackers kopen en klaar is kees. Beleggen voor dummies maar het werkt en is kostenefficiënt.
Ongeveer alles lijkt beter te zijn dan via een actief beheer met een onderliggende strategie te beleggen.
Of is dit schone schijn?
In het vervolg van deze blog hebben wij het over passief beleggen tegenover actief beleggen zonder op alle verschillende technische details van de verschillende vormen van passief of actief beleggen in te gaan. We focussen hier en nu op het al dan niet aanwezig zijn van een strategie.
Onmisbare strategie
Meer en meer zoeken de passieve beleggers naar een strategie omdat de passiviteit toch een paar nadelen vertoont die je niet in een twee drie kan compenseren.
Gewoon de markt volgen heeft het grote nadeel dat de beurswaarde van de aandelen alles bepaalt. Zo zorgen de snelgroeiende grote jongens ervoor dat je beleggingsresultaat quasi volledig door hun gedrag bepaald wordt. Hoe smaller de samenstelling van het fonds, hoe zwaarder het relatieve gewicht van de grote groeiers die onvermijdelijk moeten aanwezig zijn in de samenstelling. Als een van hen een klap krijgt, dan voel je dit navenant in je portefeuille.
Als tweede nadeel stelt de hangmatbelegger vast dat hij meedrijft met de markt zonder enige strategie en dus ook zonder enig zicht op de echte bronnen van het rendement. Alles lijkt op automatische piloot te draaien zonder ooit te moeten landen of enig ander maneuver te moeten uitvoeren. In deze tijden van artificiële intelligentie word je dat snel gewoon maar als het fout loopt, stel je je vragen over hoe die AI echt werkt.
Dat gebrek aan strategie kan sommige beleggers weinig schelen. Maar anderen vinden zo’n zorgeloze non-strategie eigenlijk weinig uitdagend.
Academische basis via een achterpoortje
Meteen komt hier de vraag naar welke factoren eigenlijk het rendement aanbrengen. Als een passief fonds die factoren kon integreren, dan waren we toch de beste van twee werelden aan het creëren? Makkelijk en goedkoop instappen in een passief fonds dat de drijvende groeifactoren ingebouwd heeft. Dan kan je weer achteroverleunen of in de hangmat gaan liggen.
Zo simpel is het eigenlijk niet. Want de factoren zijn dan wel academisch gedefinieerd door Fama en French maar ze in een concrete beleggingsstrategie verwerken die passief kan uitgevoerd worden, is een ander paar mouwen. Er is geen zekerheid dat alle factoren altijd werken op elk moment. Wel dat ze werken op langere termijn zodat je een gemiddeld hoger rendement kan verwachten. Niet elke hangmatbelegger kan zo lang liggen wachten in zijn hangmat op een resultaat dat als alles goed gaat pas over een echt langere periode een gemiddeld behoorlijk resultaat haalt. De echt lange termijn is een concept dat trouwens bij de meeste beleggers wel eens moeilijk ligt. Vooral het volhouden van de strategie is de moeilijke factor. Als de resultaten een mindere beurt maken, is de belegger al snel geneigd om in te grijpen. Die kortzichtigheid kost meestal geld.
De bouwstenen van een strategie
Dit sterkt Cring in onze boodschap aan de belegger.
Zorg voor een duidelijke academisch onderbouwde beleggingsstrategie.
Zorg ervoor dat de drijvende factoren aanwezig zijn in je strategie.
Ja, je moet in aandelen belegd zijn en blijven.
Ja, je moet kijken naar een voldoende portie aan waarde-aandelen. Dit zijn aandelen met een hogere boekwaarde dan hun beurswaarde.
Ja, je moet voldoende kleinere aandelen aanhouden want die doen het systematisch beter dan grote aandelen op de langere termijn.
Ja, je moet kiezen voor aandelen die consistent winstgevend zijn en momentum hebben. Eens dit soort aandelen aan een opwaartse beweging beginnen, is de kans heel groot dat deze fase zich voortzet.
Ja, je moet zo sterk spreiden dat de extreme hoge waardering van 7 of meer grote aandelen niet je hele belegging bepaalt.
Ja, je kan dit ook realiseren in passieve fondsen. Je moet dan wel wat zoeken en het is niet altijd even evident om hun beleggingsstrategie in detail te achterhalen. Toch evolueert de markt voor een groeiende proportie in de richting van dit soort producten. Wat blijkt dan weer? Dat je bij die keuze veel professionele ondersteuning nodig hebt en al gauw even veel inspanning moet leveren als bij actief beheerde fondsen. De vraag is dan of het resultaat dan minstens evenwaardig of beter is en tegen welke kost het gerealiseerd werd.
Die inspanning als prijs lijkt ons ook logisch. Je wil nu eenmaal een strategie in je beleggingsverhaal zien verschijnen. Gezien de fundamenten van die strategie op zich eenvoudig zijn als bouwstenen maar de constructie van het beleggingshuis niet zo evident, zal je toch architecturaal advies nodig hebben in een of andere vorm.
Je kan natuurlijk ook in je hangmat blijven liggen maar dan moet je er de nadelen bij nemen.
Keuze en combinatie
Je hebt al belegger de keuze tussen actief en passief beleggen.
In beide types kan je kiezen voor een onderbouwde strategie.
Misschien wordt de keuze een combinatie. Dat zal moeten blijken uit de persoonlijke situatie van de belegger. Of de fiscale aspecten. Of de kostprijs. Of de inspanning die hij of zij wil leveren.
Cring lijkt het fundamenteel dat er een strategie wordt opgebouwd en dat die academisch onderbouwd is. Hoe je als belegger dan de keuze maakt tussen actief of passief of eventueel de combinatie hangt van heel wat factoren af. Hierover hebben wij het zeker nog in onze volgende blogs.
Tot later.
Lieven
0475 23 93 97
Master in de personal financial planning
Antwerp Management School
Disclaimer
De informatie in deze tekst is alleen bedoeld als achtergrondinformatie voor de ontvanger en voor gebruik door hem. Ze werd opgesteld met de beste bedoelingen en zonder enige garantie op of streven naar correctheid en volledigheid. Cring heeft gegronde redenen om aan te nemen dat alle feitelijke informatie hierin waar is op de datum van de tekst. Het betreft geen beleggingsadvies, ook geen aanbeveling, en ook geen aanbod tot verkoop van enige dienst of product en het is niet bedoeld als een voldoende basis om een beleggingsbeslissing te nemen. Vooraleer te handelen op basis van informatie uit dit document, moet u zich afvragen of het geschikt is voor uw specifieke omstandigheden en indien geschikt, professioneel advies zoeken. Het is de verantwoordelijkheid van elke persoon die een aankoop wil doen om kennis te nemen van alle toepasselijke wetgeving en reglementering en die ook na te leven. Ongeoorloofde reproductie of verspreiding van dit materiaal is ten strengste verboden. Cring aanvaardt geen verantwoordelijkheid voor verlies resulterend uit het gebruik van de hierin bevatte informatie.
